万联证券：五粮液（000858）-点评报告：Q3业绩超预期，营收利润增速环比大幅提升

五粮液(000858)投资要点:三季度业绩超预期，Q3营收利润增速环比大幅提升。2023年前三季度，公司实现营业总收入625.36亿元（YoY+12.11%），实现归母净利润228.33亿元（YoY+14.23%），扣非归母净利润227.42亿元（YoY+13.60%），营收利润持续双位数增长。Q3单季实现营收170.30亿元（YoY+16.99%），同比增速较Q2提升11.91pcts；实现归母净利润57.96亿元（YoY+18.53%）,同比增速较Q2提升13.41pcts。Q3中秋+国庆长假拉动高端白酒消费需求，公司动销情况良好，业绩表现亮眼。销售回款现金流充足，回款增速持续高于收入增速。2023Q1-Q3销售回款668.18亿元，同比增长36.30%，经营性现金净流入223.13亿元，同比增长107.59%，回款增速持续高于收入增速。2023Q3销售回款237.67亿元，同比增长35.12%，经营性现金净流入110.59亿元，同比增长24.29%。毛利率维持高位，控费成效良好。前三季度，公司毛利率75.86%，稳定的高毛利水平彰显白酒龙头实力。期间费用率较去年同期有所下降，其中