西南证券：有色行业周报：降息预期加大，重点推荐黄金和低估值板块

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3584.14,周涨0.61%。有色金属指数收报4174.63,周跌0.62%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料(+4.05%)、锂(+2.81%)、铝(+1.03%)；涨幅后三名：黄金Ⅲ(-4.42%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)。贵金属：10月美国新增非农就业15.0万人，失业率上升0.1%至3.9%，平均时薪环比回落至0.2%，Markit服务业PMI终值50.6，各项数据均低于市场预期。十年期美债收益率和美元指数大幅下行，市场对美国基本面的韧性预期减弱，对降息时点的预期或有提前。短期美债收益率的大幅下降利好金价，加之地缘政治冲突持续，黄金仍在多头趋势中。长期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：长端美债收益率和美元指数大幅下降，利于金属金融溢价的提升。国内十月PMI数据不及预期，但政策托底仍支撑金属需求预期。国内铜