民生证券：咖啡行业点评：瑞幸咖啡（LKNCY）发布2024年Q2业绩-Q2符合预期的业绩修复，Q3预期更为积极

事项：7月30日，瑞幸咖啡（LKNCY）发布2024年二季度未经审计业绩，Q2实现营收84.03亿元，yoy+35.5%。Q2实现GAAP经营利润10.51亿元，对应利润率12.5%，上年同期为18.9%；Non-GAAP经营利润为11.51亿元，对应利润率13.7%，上年同期为19.9%。Q2实现GAAP净利润8.71亿元，对应利润率为10.4%，上年同期为16.1%；Non-GAAP净利润9.71亿元，对应利润率为11.6%，上年同期为17.1%。 开店节奏有所放缓，新店爬坡超预期，经营杠杆释放利润。分业务看，24Q2销售产品/加盟收入65.52/18.50亿元，yoy+39.0%/24.5%。Q2净增门店1371家，环比显著放缓（23Q3-24Q1净增分别2437、2975、2342家），截至Q2末门店数达到19961家，直营/加盟分别13056/6905家。公司调整迅速叠加季节性利好因素，新店爬坡表现超预期，经营杠杆下业绩弹性显著释放，Q2自营门店OPM达21.5%，较24Q1自营门店OPM7%显著修复。 Q2促销减少&产品结构变化带动毛利率大幅提升，销售管理费用处于稳定区间。