太平洋证券：斯达半导（603290）-电力之芯，国产先锋

斯达半导(603290)深耕IGBT，国产电力之芯。近年来随着新能源汽车、风电、光伏、节能家电、轨道交通等行业快速发展，作为电力控制核心的IGBT需求增长迅速，集邦咨询数据显示：到2025年，中国IGBT市场规模将达到522亿人民币，年复合增长率达19.11%。鉴于IGBT具有极高技术壁垒，且常年被海外寡头垄断（行业前三占比超60%），在半导体国产化不断提速的当下，从业15年的斯达半导作为国内唯一进入全球前十的公司，正迎来发展良机。公司拳头产品IGBT模块已在工控、新能源、白电等领域实现突破并呈现快速放量态势，前景可期。汽车电子优质赛道，车规功率半导体稳步成长。StrategyAnalytics数据显示：纯电动汽车半导体成本可达704美元（较传统汽车翻倍），其中功率器件387美元，占比达55%，而电动汽车的业界标杆特斯拉则共计使用了132个IGBT，总价值650美元，毫无疑问，炙手可热的新能源汽车已成IGBT最令人期待的市场。在新能源汽车市场，斯达半导除了可提供驱动控制器领域全功率段IGBT模块，也可提供高端车型SiC模块，此外，公司仍在不断完善辅助驱动和车用电源市场的产品布局。201