东方证券：2021年度通信行业中期策略报告：把握运营商&主设备商经营质量改善机遇，聚焦云细分领域的龙头优势

核心观点行情回顾与未来展望：1）2021年上半年通信行业整体表现仍相对低迷，截至6月30日，通信指数（申万一级）下跌5.0%，在全部28个申万一级行业指数中排名第22位；2）展望2021年下半年，5G方面，中国移动与中国广电共建共享的700MHz5G基站招标和三大运营商的5G三期招标工作将陆续启动，预计届时将给5G板块带来更多关注度，为板块提供上行动力。云产业链方面，虽然云计算巨头资本支出有所震荡，但长期空间看好，当前云产业链部分细分领域依旧不乏看点。我们认为，把握运营商&主设备商经营质量改善机遇、聚焦云细分领域的龙头优势是2021年下半年通信板块的投资思路。5G领域把握运营商&设备商经营质量改善机遇。运营商：ToC业务5G用户数量快速增长渗透率提升显著，ToB/ToG业务持续发力布局构筑未来增长空间，政策层面提速降费压力减弱，运营商聚焦价值经营，这些均是经营质量改善的重要催化剂。主设备商：行业竞争格局稳定龙头地位稳固，2020年5G产品集采价格承压导致主设备商毛利率下降明显，2021年主设备商5G产品毛利率有望迎来恢复性增长，预计将改善主设备商的经营质量。云巨头资本支出有波动但长期空