中银证券：汽车行业月报：3月乘用车销量回暖，新能源快速增长

3月沪深300指数下跌0.5%，申万汽车指数下跌5.6%，表现落后于沪深300指数。3月汽车销售245.1万辆，同比增长9.7%、环比增长24.0%；其中乘用车销量201.7万辆，同比增长8.2%、环比增长22.0%，主要是3月大量企业促销降价刺激需求以及库存增加所致。商用车销售43.4万辆，同比增长17.4%、环比增长34.2%，客车及卡车同环比均有增长。3月新能源汽车销量65.3万辆，同比增长34.8%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。目前各地汽车促销活动逐步平稳，消费者观望态度有所缓解，加上大量新车型发布及上年同期基数较低，预计4月销量同比快速增长。后续随着国内经济复苏、汽车价格趋于稳定，预计汽车销量有望持续回暖。支撑评级的要点3月乘用车批发、零售销量同环比均上升。据乘联会数据，3月狭义乘用车批发销量198.7万辆，同比增长9.3%、环比增长22.9%；零售销量达158.7万辆，同比增长0.3%、环比增长14.3%。考虑到随着汽车价格趋于稳定，新车密集发布、去年同期基数较低，预计2023年4月产销量同比将实现快速增长、环比相对平稳。3月国内豪华品牌乘用车销量27万辆