浙商证券：银行行业：降准如何看？-逻辑加强：货币更宽+信用偏紧=要买银行

【事件概览】7月7日，国务院常务会议召开，提出适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。【核心观点】1、为何现在政策提出降准预期？根据国务院官网，主要是大宗商品价格上涨，对企业经营形成影响。因此提出适时运用降准降低银行负债端成本率，从而促进综合融资成本稳中有降。2、若降准如何影响银行基本面？（1）支撑息差。每降准1pc对银行息差贡献约1bp。降准释放的存款准备金（利率1.62%），可置换为其他类型的生息资产，以10年期国债为例，利率约为3%，如考虑免税效应，实际收益率约为4%。按照银行总存款223万亿、银行总资产330万亿、商业银行净利润1.9万亿静态测算，每降准1pc可增加税前利息收入约530亿元=223万亿元×1%×（4%-1.62%），对应银行息差=1.6bp，提振净利润增速约2.7pc。当然市场推测可能是定向降准，这样范围较小，幅度也不一定能够达到1pc，同时对应企业的融资成本改善，因此仅供参考。（2）改善不良。降准支持实体，本质上利于银行不良改善，银行与实体共赢。3、若降准如何影响银行股逻辑？逻辑加强：货币更宽+信用