德邦证券：科汇股份（688681）-2022业绩承压，用户侧储能+磁阻电机打造第二增长曲线

科汇股份(688681)投资要点事件：公司发布2022年业绩公告，2022年实现营业收入3.10亿元，同比下降16.05%。实现归母净利润为-742.87万元，同比下降113.6%。实现扣非后归母净利润为-1603.89万元，同比下降135.24%。经营活动产生的现金流量净额359.97万元，同比下降10.85%。单四季度看，实现收入8972.93万元，同比下降24.04%，实现归母净利润-479.15万元，同比下降121.31%。电网及铁路基建进度放缓叠加宏观经济下行，公司设备业务整体有所下滑。2022年公司电力故障监测及电力自动化业务实现收入1.7亿元，yoy-19.03%，毛利率51.08%，yoy-5.54pct。分产品看，公司输电线路故障行波测距产品/电力系统同步时钟/配电网自动化产品/电力电缆故障探测与定位设备分别实现收入0.29/0.24/0.86/0.32亿元，yoy-35.5%/-18.54%/-18.91%/+3.84%，毛利率分别为67.31%/48.76%/41.04%/65.13%，yoy-4.21/-2.77/-6.93//-4.43pct。电力设备业绩下滑