中泰证券：燕京啤酒（000729）-高端化稳步推进，降本增效成效显著

燕京啤酒(000729)投资要点事件：公司2022年实现收入132.02亿元，同比增长10.38%；实现归母净利润3.52亿元，同比增长54.51%；实现扣非后归母净利润2.72亿元，同比增长58.32%。其中2022Q4实现收入18.80亿元，同比增长19.36%；实现归母净利润-3.20亿元，同期为-3.35亿元；实现扣非后归母净利润-3.58亿元，同期为-3.72亿元。销量逆势增长，U8大单品增长强劲。2022年公司实现啤酒收入121.83亿元，同比增长8.90%；实现啤酒销量377.02万千升，同比增长4.12%；均价为3231元/千升，同比提升4.58%，主要受益于产品结构提升。分档次看，2022年中高档实现收入76.58亿元，同比增长13.77%，占比提升2.69个pct；普通产品收入为45.25亿元，同比增长1.54%。中高档产品收入增长强劲，主要系U8大单品放量明显，全年实现销量39万千升，同比增长超过50%。剔除燕京U8后，其余产品全年仍保持了销量正增长。分渠道看，传统、KA、电商渠道分别实现收入114.71、4.73、2.39亿元，同比分别增长7.72%、19.87