中银证券：启明星辰（002439）-Q1收入预计同增四成，AI+安全开启新机遇

启明星辰(002439)公司发布2022年年报和23年一季度业绩预告，22年实现营收44.4亿元（+1.2%）；归母净利6.3亿元（-27.3%），扣非归母净利5.2亿元（31.8%）。23年一季度预计实现营收7.8-8.0亿元（+38.2%-41.7%）；归母净亏损6,300-6,800万元，较上年同期收窄30.3%-35.4%。公司与中国移动协同效果显现，AI+安全有望开启新机遇，维持买入评级。支撑评级的要点与中国移动业务协同效果显现，网安“国家队”有望进一步打开政企市场空间。2022年公司与中国移动及下属20余家公司签署战略合作协议，全面实现总部-省-市三级深度对接，使公司在大体量基础上继续保持增长态势。3月23日，公司与中国移动签订2023年业务合作框架，未来公司作为网安“国家队”有望进一步拓展政企及SMB下游客户。研发投入加大，AI+安全有望提升运营效率。22年公司研发及销售费用分别为9.4亿元（+11.0%）和11.6亿元（+5.4%），在收入侧承压的情况下，公司管理费用达2.1亿元（-2.9%），体现出较强的控费能力。公司积极布局AI+安全，其自主研发的人工智能安全建模和