开源证券：食品饮料行业点评报告：以旧换新政策成效较好，10月社零增速延续回升

投资建议：以旧换新政策叠加电商促销活动前置，社零数据保持回升 10月在以旧换新等政策刺激下，推动家电、办公等耐用消费品增长显著，同时“双十一”电商促销前置下，带动社零增速延续回升，但食品饮料类消费仍待修复。随着一揽子增量政策持续落地，预计大众消费信心和消费意愿有望改善，食品饮料板块有望逐步复苏。分板块来看，白酒建议逢低布局，关注标的包括古井贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。大众品方面，一是关注零食板块，零食量贩仍在红利期叠加零食企业开启出海战略打开成长空间；二是调味品可能受益于经济活跃度提升后的餐饮复苏；三是关注成本下降带来的红利，如糖蜜价格下行利好安琪酵母利润释放、青菜头价格低于有助于涪陵榨菜利润率提升。 月度观察：10月社零增速环比改善，餐饮、饮料、烟酒类消费需求仍待修复 2024年10月社会消费品零售总额同比+4.8%，增速环比9月+1.6pct，10月社零数据增速环比延续回升，一方面以旧换新政策带动下，家电、办公等产品销售显著改善，贡献主要增量；另一方面“双十一”电商促销较往年有所提前。2024年10月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+3.2%、-0.3%，增速环比9月分别+0