中银证券：2021年mRNA疫苗技术分析深度报告之一：mRNA疫苗开启疫苗行业新时代

新冠疫情的持续凸显了疫苗的重要性以及全球对疫苗的迫切需求。借此契机，mRNA疫苗登上了舞台，并以极高的保护率成为所有新冠疫苗种类中热度最高的C位选择。本报告介绍分析了mRNA疫苗相较于其他技术路径疫苗的优势，mRNA疫苗的核心技术，以及未来的发展空间和方向。支撑评级的要点mRNA疫苗颠覆传统免疫激活路径，提供稳定高保护率和不错的安全性。mRNA疫苗革新了激活人体特异免疫的方式。mRNA疫苗通过“借用”人体本身细胞制造抗原激活特异免疫。这一路径能够同时激活体液免疫和细胞免疫，并且延长抗原在体内的留存时长，加强免疫记忆。已有品种显示了高达90%以上的保护率。虽然mRNA不良反应发生较灭活疫苗更多，但并无逆转录等风险，相比其他新型疫苗（DNA疫苗、病毒载体疫苗），安全性较好。短期关注海外疫情，中期关注病毒变异及国内第二轮需求。国内疫苗接种效率极高，短期内需求已由灭活疫苗所满足。但全球疫情持续蔓延，许多国家疫苗紧缺，海外市场空间可观。中长期来看，灭活疫苗有效保护期较短，在2022年或会出现第二轮疫苗需求。此外，病毒快速变异使免疫逃逸的风险不断上升，未来或需要第二代新冠疫苗应对变异。mRNA疫苗