中银证券：璞泰来（603659）-年报业绩符合预期，定增加码锂电项目

璞泰来(603659)公司发布2019年年报，扣非盈利同比增长22%符合预期；同时发布定增预案，加码锂电负极和隔膜；维持增持评级。支撑评级的要点年报扣非盈利同比增长22%符合预期：公司发布2019年年报，实现营业收入47.99亿元，同比增长44.93%；实现盈利6.51亿元，同比增长9.56%；实现扣非盈利6.06亿元，同比增长22.43%；公司业绩符合预期。负极材料销量大幅增长，盈利能力触底回升：2019年公司负极材料实现营业收入30.53亿元，同比增长54.06%；2019年末产能6万吨，销量4.58万吨，同比增长56.24%；毛利率26.87%，同比下降7.03个百分点，主要原因是2019年上半年进口原材料及外协加工成本较高叠加电池厂商成本传导，随着原材料价格企稳及产业链布局完善，毛利率触底回升。涂覆隔膜成为业绩新增长点：2019年公司隔膜及涂覆加工业务实现营业收入6.95亿元，同比增长117.76%；涂覆隔膜产能6.5亿平，加工量5.71亿平，同比增长173.14%；毛利率同比上升1.70百分点至47.07%。锂电设备实现平稳增长：2019年公司锂电设备业务实现营业收入6.90