辉立证券：中炬高新（600872）-增产能、扩渠道有序推进

中炬高新(600872)去年多赚近两成中炬高新2019年实现营业收入46.75亿元，同比增12.20%；归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，同比增长18.19%，每股收益0.90元，去年爲0.76元。业绩基本符合我们年初预期（略低约3.2%）。公司拟每股派发现金红利0.28元，派息率稳定在31%。调味品业务保持快速增长，多赚近三成，小品类增速亮眼公司的调味品板块快速增长，美味鲜2019年实现收入44.68亿元，同比增15.98%，增速较往年提高6个百分点，实现净利润7.96亿元，同比劲升27.6%。调味品业绩的加速攀升主要受益于：（1）今年农历春节提前，发货和费用结算提前至年底。（2）原材料成本整体处于低位，且公司2019年实行了采购集中管控模式，全年节约采购成本6200万元（不含油脂）。（3）公司加大了非成熟区域的市场推广投入，费用收入弹性变大。分産品看，酱油实现营收28.8亿元，同增11.23%；鶏精鶏粉实现营收5.27亿元，同增18.99%；食用油实现营收4.47亿元，同增39%；其他调味品5.8亿元，同比增长26%。分渠道看，家庭消费实现营收37.44亿元，增速10.8%；