中银证券：晶盛机电（300316）-大订单相继落地，持续受益下游扩产高峰年

晶盛机电(300316)公司发布公告：成为中环协鑫五期第二批订单的第一中标候选人，预计中标金额14.25亿元。受益于光伏下游单晶硅企业扩产大年如期而至，公司业绩有望快速增长。我们预计公司2019/20/21年净利润分别为6.36亿元/10.27亿元/13.8亿元，对应PE估值为51/31/23倍，维持买入评级。支撑评级的要点中环五期2批订单公示，验证下游加速扩产逻辑。此次预中标订单和中环五期第一批次（2019年11月）金额和内容基本一致，预计总金额为14.25亿元，包括第一包长晶炉12.1亿元，第二包硅棒切磨加工一体线装置1.98亿元，第三包单晶硅棒截断机1.71亿元。公告规定设备在合同签订后210日内交付，我们推算此次订单设备或将在2020年年内完成交付。下游单晶硅正集中扩产，迎来扩产大年。此次订单设备说明，下游厂商中环股份正持续推进210大硅片产业化，距离上次招标仅隔不足半年，体现加速扩产态势。我们测算210大硅片的单位GW设备投资额在1.5亿元左右，和中环五期1批相当，主要为210大硅片单片发电量大幅提升所致。当前时点，单晶硅片仍供不应求，具备超额收益，下游传统厂商（隆基、中环、