天风证券：华电国际（600027）-电量电价向好，拟注入火电资产有望提升持续盈利能力

华电国际(600027) 事件：公司发布2024年三季报。前三季度公司实现营收848.11亿元，同比下降6.52%；实现归母净利润51.56亿元，同比增长14.63%。 点评： Q1-3电量电价降幅较H1均有所收窄，单Q3营收同比+1.13% 前三季度公司累计完成发电量1,684.59亿千瓦时，同比下降约2.46%；完成上网电量1,577.21亿千瓦时，同比下降约2.52%，主要系水电发电量增长挤占公司煤电机组上网电量空间。前三季度公司平均上网电价约为510.46元/兆瓦时，同比下降约1.46%。前三季度公司电量电价降幅较上半年均有所收窄，公司实现营收848.11亿元，同比下降6.52%。单三季度公司实现营收316.3亿元，同比增长1.13%。 前三季度盈利能力有所改善，归母净利同比+15% 盈利能力方面，前三季度公司实现毛利率9.09%，同比提高了2.17pct。参股方面，公司持有华电新能31%的股权以及华电煤业、银星煤业等的股权，增厚公司业绩。前三季度公司投资净收益为30.73亿元，同比下降1.99%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为28.34亿元。综合来看，公司前三季度净利率