开源证券：精测电子（300567）-公司首次覆盖报告：显示面板切换潜力赛道 半导体布局初现成效

精测电子(300567)面板+半导体检测设备业务成长可期，首次覆盖给予“增持”评级传统面板业务，随OLED产品渗透普及，投资有望进入快车道；半导体业务，本土设备厂商将进入订单获取的密集期，公司前瞻布局已初现成效，有望成为后期增长的重要驱动力。我们预计，公司2019/2020/2021年可实现归母净利润2.6/4.1/5.4亿元，同比增长-9.0%/54.1%/34.1%，EPS1.07/1.65/2.22元，对应PE68.5/44.4/33.1；若采用PEG估值，以2020年动态PE及未来两年归母净利润CAGR计算，则PEG=1.0，而鉴于公司布局的半导体领域具有很高成长性，应当给予一定的估值溢价。综合上述两种估值方法，我们首次覆盖给予“增持”评级。半导体订单进入兑现阶段，有望成为2020年业绩增长的重要驱动力公司半导体领域布局基本完成，近期密集获得小批量订单：1）2019/12，中标长江存储ATE设备（5台高温老化测试机）；2）2020/01，中标长江存储3台集成式膜厚光学关键尺寸量测仪；3）2020/03，WintestLCD驱动IC检测设备获台湾客户10.5亿日元（约6800万元