首创证券：公司简评报告：博腾股份：剔除大订单主业持续稳健增长，新业务进入收获期

博腾股份(300363)核心观点事件：公司发布2023半年报告，报告期内实现营业收入23.39亿元，同比下降40%，剔除大订单影响同比增长约29%；实现归母净利润4.10亿元，同比下降66%；实现扣非归母净利润3.91亿元，同比下降68%。点评：剔除大订单主业持续稳健增长，两大新业务步入收获期。分板块看，2023H1公司小分子原料药CDMO业务实现营业收入22.92亿元，同比下降41%，主要系公司大订单交付金额较上年同期减少所致；小分子制剂CDMO业务实现营业收入2,314.59万元，同比增长158%；基因细胞治疗CDMO业务实现营业收入2,329.10万元，同比增长107%。随着产能的释放以及询盘转化，公司业务有望恢复原有增长。大订单减少叠加新业务和人员提前布局，利润率端短期承压。2023H1公司毛利率为46.99%，同比下降5.37pct；净利润率为净利率为15.32%，同比下降14.66pct，主要系：1）去年同期大订单规模化效应显著，今年大订单同比下降带来的摊薄效应的弱化对利润率造成影响；2）新业务线投入导致短期承压，小分子制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务分别减少归属