华西证券：天孚通信（300394）-光引擎成功转化，多点布局推动长期成长

天孚通信(300394)事件：公司发布2022年报和2023年一季报，2022年实现营业收入11.96亿元，同比增长15.89%。公司最近五年（2018-2022）营业收入复合增长率超28%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长31.51%。2023年Q1实现营业收入2.87亿元，同比增长1.50%，实现归母净利润0.92亿元，同比增长11.14%。1、开拓400G/800G高速光模块产品矩阵，光有源业务拉动业绩增长2022年光通信元器件实现收入11.77亿元，同比上升17.17%。整体毛利率51.62%，同比增加1.94pct，2023Q1毛利率51.42%。其中，受益于全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定增长，公司为400G、800G等高速光模块提供更多产品解决方案。同时“面向5G及数据中心的高速光引擎项目”营收持续增加。公司光有源器件收入为2.18亿元，同比增长156.24%，毛利率为36.75%，同比增加9.28pct；光无源器件收入为9.60亿，同比增长4.33%，毛利率为55.01%，同比增加3.85pct。2、持续优化费用结构，经营效益管控稳定2022年三费费用率1