中国银河：家用电器行业：一季度空调内销超预期增长

事件：2023年3月家用空调生产1767.3万台，同比增长5.9%，销售1844.2万台，同比增长7.4%，其中内销出货1048.2万台，同比增长19.3%，出口出货796.0万台，同比下降5.1%。库存1868.1万台，同比下降5.6%。一季度空调内销超预期增长。2023Q1家用空调累计销售4277.7万台，同比增长5.2%，其中内外销同比+16.7%和-5.4%。三月份增长幅度和一季度基本趋同，内销实现高增长。由于进入了生产旺季，行业整体生产热度较高。从排产数据来看，二季度行业整体排产同比增长约14.3%，其中内销上涨23.4%。从零售端来看，3月份空调零售增速环比1-2月有所回落，但随着疫情抑制的需求释放及地产市场回暖带来的需求增长，空调零售有望保持稳定增长。奥维云网数据显示，2023年3月份空调线上、线下零售量同比6%和-7.95%。出口方面，同比增速下降幅度有所收窄，但由于欧美经济衰退、需求萎缩，出口实现同比增长还有一定的不确定性。二线品牌弹性更大。3月份美的、格力和海尔内外销表现均不及行业。其中内销同比增幅分别为11.54%、15.69%和8.82%，出口同比降幅分别为23