上海证券：大秦铁路深度报告：大秦线量价有望稳中有升，较高股息率凸显配置价值

大秦铁路(601006)投资摘要铁运运输主业稳健发展，较高股息率凸显配置价值公司核心业务为铁路货运和客运业务，2022年货运收入录得607.5亿元，占营业收入的80.2%；客运收入录得40.7亿元，占营业收入的5.4%。自上市以来，公司营业收入基本保持稳中有升的趋势。公司运输的货品以动力煤为主，主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务，公司的货物发送量、煤炭发送量继续在全国铁路货运市场中占有重要地位。在港口、公路和铁路这三个板块中，大秦铁路的经营性现金净额常年保持行业领先的地位。2022年大秦铁路经营性现金净额为161.0亿元，在上述三个板块的公司中排名第一；且2022年公司股息率达7.2%，在上述三个板块的公司中排在第三名。我们认为，虽然公司目前没有发布明确的未来股东回报规划，但基于公司自上市以来稳定的分红表现，未来仍将延续较高的分红比例，因此，在当前利率下行周期中，公司稳定的分红和较高的股息率更加具备配置价值。煤源地优势预计推动大秦线高位运行，量价有望呈现稳中有升趋势运量方面：1）化石能源中，我国仍具备“富煤缺油少气”的资源禀赋特点，目前我国的主要能源来源仍然是煤炭。此外，我国煤炭资