浙商证券：社区电商行业报告：商业模式探讨、比较与终局猜想

社区电商的核心价值在于通过数字化提升供应链效率，真正实现以销定采、以销定产、可预测可监控的全流程数字化的现代供应链体系。优质低价的核心在于订单规模（集中化采购）、履约效率（规模化、集中化履约）、周转效率（缩短交易链条）。履约效率的提升一方面依赖于订单密度，另一方面依赖于整个履约体系的数字化改造，并且依赖于对于链条的利益梳理。提升履约效率最终需要依赖于通过数字化实现对于居民日常消费的数字化，准确预测每日需求，并提前计划性采购，以销定采，减少商品损耗、提高周转。社区电商依赖于高频生鲜引流，长期来看品类可对标大卖场，并可延伸至更多本地生活服务。历史上中国零售出现长期的区域割据，长期趋势是在往并购提升集中度的方向发展，但是实际上零售企业异地扩张困难，行业效率提升缓慢，社区电商或许能够从创新模式实现现代化流通体系变革。社区电商不同阶段竞争关键不同：1）开城之初是对于团长的抢占、用户的初步触达和教育；2）基本布局完成后，比拼的是仓配履约能力，保证用户体验；3）真正留住用户的是平台持续提供优质低价商品，比拼供应链，倒逼供应链体系的数字化变革。用户把控能力（用户基数、引流能力）、数字化提效的能力、组织