东亚前海证券：中船特气（688146）-首次覆盖报告：品类拓宽打开增量空间，产能扩充巩固龙头地位

中船特气(688146)核心观点公司深耕电子特气产业链，成为行业领军人物。公司前身七一八所下的特气工程部成立于2000年，经过多年的深耕，打破技术壁垒，实现国产化，同时加快产业布局和扩充产能，实现公司产品的多样化和规模化，逐步形成以三氟化氮和六氟化钨为核心的电子特气业务和三氟甲磺酸系列产品，广泛应用于集成电路、显示面板、锂电新能源等行业，客户覆盖中芯国际、长江存储、华润微、京东方、海力士、台积电等集成电路和显示面板头部厂商。2019-2022年，公司营收CAGR为23.56%，归母净利CAGR达到25.02%，实现较快增长。下游需求崛起，电子特气供需转换实现快速发展。电子气体是集成电路、显示面板等行业不可或缺的关键性材料，是集成电路制造的第二大制造材料，仅次于硅片。据ICInsight数据，2020-2025年中国集成电路需求量CAGR预计达到9.29%，目前，中国集成电路供给量严重不足，自给率低，随着政策的引导和下游需求的崛起，2020-2025年中国集成电路供给量CAGR预计达到13.73%，自给率从15.87%有望提升至19.37%，带动核心材料特种气体的发展。同时，中国大陆面板