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山西证券:传媒行业2021年中期策略:存量博弈,赛道内卷,内容为王.pdf |
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报告要点:一季度业绩改善明显,二级市场表现低迷。2021年一季度传媒行业实现营业收入989.24亿元,同比20Q1增长21.93%,同比19Q1增长9.26%,实现归母净利润106.19亿元,同比20Q1增长86.83%,同比19Q1减少8.72%。各细分行业营业收入同比20Q1均实现正增长,影视、其他广告营销行业净利润大幅扭亏;对比19Q1,其他广告营销、数字阅读、互联网影视音频及影视行业实现快速增长,游戏行业基本持平,其余细分行业同比归母净利润减少。2021年传媒板块整体表现较为平淡,截至6月28日中信传媒总市值加权平均涨幅为-4.67%,不及2020年板块同期涨幅13.28%的表现,主要是2020年上半年传媒板块中部分受益于疫情的线上经济细分板块如游戏、互联网营销、视频等表现带动,而今年同期缺乏相应的拉动行情的因素。存量用户博弈加剧,关注留存与商业化变现。移动互联网月活用户规模增速放缓已较为明显,进而也会导致整个行业存量用户的博弈加剧。并且由于存量用户对线上生活的粘性增加,会使得移动互联网不同细分行业间的“内卷”更加明显,因此用户留存与商业化变现将成为行业竞争的核心关注点。用户代
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