民生证券：有色金属周报：降息节奏放缓，金属价格短期或偏震荡

本周（12/16-12/20）,上证综指下跌0.70%，沪深300指数下跌0.14%，SW有色指数下跌3.09%，贵金属COMEX黄金下跌0.95%，COMEX白银下跌2.98%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-2.79%、-1.24%、-3.79%、-1.61%、-3.15%、-1.26%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.84%、-1.30%、-3.44%、-0.12%、-5.19%、-2.52%。 工业金属：美联储如期降息25BP，后续降息预期减弱，国内方面继续释放利好，工业金属价格短期或偏震荡。核心观点：本周美联储如期降息25BP，同时点阵图显示2025年仅预期降息两次，暗示未来降息节奏或放缓，国内方面继续释放利好，人民银行会议强调明年实施好适度宽松的货币政策，内需驱动为明年经济工作重点任务，工业金属价格短期或偏震荡。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报8.04美元/吨，较上一期的9.22美元/吨减少1.18美元/吨；需求端，国内铜线缆企业开工率环比上周下降4.3pct至86.73%，呈现出季节性走弱，符合规律。铝方面，供应端，国内电