民生证券：巨星农牧（603477）-2022年年度报告点评：生猪出栏高速增长，业绩承诺超额兑现

巨星农牧(603477)事件概述：2023年3月29日公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入39.7亿元，同比+33.0%；归母净利润1.6亿元，同比-39.0%。其中，Q4实现营业收入14.5亿元，同比+61.6%，环比+46.6%；归母净利润2.6亿元，同比+352.2%，环比+52.5%。生猪养殖发展迅速，成功兑现业绩承诺。2022年，公司生猪业务实现收入29.9亿元，同比+66.9%；商品鸡实现收入1.2亿元，同比-30.8%；饲料业务实现收入5.5亿元，同比+6.3%；皮革产品实现收入3.0亿元，同比-38.9%。其中生猪业务发展迅速，2022年公司共计出栏生猪153.0万头，同比+75.7%。2023、2024年公司计划出栏生猪300、500万头，之后三年计划实现年出栏量1000万头。截至2022年，公司超额完成业绩承诺，2020-2022年，巨星有限分别实现净利润5.9亿元、4.1亿元、3.6亿元，三年合计业绩完成率达234.3%。上半年业绩受猪价下跌所困，下半年量价齐升实现扭亏为盈。上半年：随着生猪产能的恢复，国内生猪出栏量持续增长，导致上半年生猪价格持