中国银河：银行业：社融增速放缓，银行理财和负债端监管强化

核心观点:5月经济数据基数效应减弱，经济总体延续稳定恢复态势1-5月规模以上工业增加值累计同比增长17.80%，5月单月规模以上工业增加值同比增长8.80%，两项指标增速延续4月收窄之势；1-5月固定资产投资累计同比增长15.40%，低于4月增速水平；5月社消总额同比增长12.40%，较4月下降5.30个百分点；5月出口同比增长27.90%；PMI保持在荣枯线上方，录得51.0%。多项经济指标增速持续放缓主要受到基数效应减弱的影响。央行货币政策委员会二季度例会指出国民经济总体延续稳定恢复态势。受到宏观经济修复影响，银行业经营环境良好，利好资产质量持续改善和信用成本降低，叠加贷款利率回升的影响，银行基本面向好趋势不变。社融增速进一步回落，企业中长期贷款表现稳健5月单月新增社会融资规模1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，主要受到企业债和政府债发行走弱的影响。其中，人民币贷款、政府债、企业债同比少增0.12、0.47和0.42万亿元；股票融资同比多增0.03万亿元；表外融资同比多减0.29万亿元。分部门来看，居民部门贷款增速回落，预计受到严控经营贷流入房地产市场政策以及楼市成交增速放缓的