国联证券：一心堂（002727）-开店速度加快，多元化助力内生增长

一心堂(002727)事件：4月20日，公司发布2022年年报及2023年一季报，其中2022年全年实现营收174.31亿，yoy+19.5%，实现归母净利10.09亿，yoy+9.6%，实现归母扣非净利9.89亿，yoy+10.05%。单季度看，受益于防护物资和用药需求的提升，公司2022年Q4实现营收54.06亿元，yoy+32.2%，2022年Q4实现归母净利3.32亿元，yoy+111%。23年Q1实现营业收入44.35亿，yoy+11.02%，实现归母净利2.39亿，yoy+33.49%。业绩符合预期。省外布局加快，23年开店速度有望提升截至22年12月31日，公司共有门店9206家，2022年净增门店646家。其中新开业门店1009家（包含搬迁门店），云南省内/省外分别新开459和550家，云南省外布局提速。23年Q1新增门店138家，期末达到9344家。同时22年公司关闭门店177家，为2018年以来最多。23年在外部影响边际减少的前提下，公司门店扩张速度有望加快。全渠道经营网络落地，多元化业务快速发展公司在现有门店基础上搭建全渠道销售网络，实现线上线下相结合。截至22年