中国银河：德尔玛（301332）-品牌出海顺利推进，品类拓展打开成长空间

德尔玛(301332)核心观点：事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营业收入15.55亿元，同比增长2.60%；归母净利润为6,747.08万元，同比增长10.79%；扣非归母净利润为6,326.21万元，同比增长13.59%。分季度来看，2023Q2公司实现营业收入8.90亿元，同比增长0.09%；归母净利润为4423.68万元，同比增长8.39%。自主品牌稳中向好，飞利浦品牌延续增势。公司聚焦“德尔玛”和“飞利浦”双核心品牌发展，自有品牌“德尔玛”专注洗地机等高成长的居家清洁细分赛道；授权品牌“飞利浦”水健康类和个护健康类产品增势良好，贡献公司收入主体部分。2023H1公司家居环境类业务实现营收7.20亿元，同比增长1.97%，公司环境清洁类产品在中端细分市占率领先，有望凭借性价比优势，继续深挖洗地机品类下沉；水健康类/个护健康类分别实现营收5.24/2.98亿元，同比增长14.44%/5.51%，飞利浦品牌收入延续良好增长。产品出海顺利，外销毛利率大幅改善。2023H1公司整体毛利率30.09%，同比回升0.73pct，预计受益于原材料价格回落以及境外销售毛利