民生证券：华菱钢铁（000932）-2024年半年报点评：产线结构加快升级，精细化管理降本增效

华菱钢铁(000932) 事件概述：公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营收759.5亿元，同比减少4.5%；归母净利润13.31亿元，同比减少48.2%；扣非归母净利11.63亿元，同比减少53.3%。2024Q2，公司实现营收389.02亿元，同比减少1.9%、环比增长5%；归母净利润9.4亿元，同比减少50%、环比增长140%；扣非归母净利8.4亿元，同比减少54.4%、环比增长160.6%。 点评：销量与毛利率同比下滑 ①量：公司销量同比下滑。2024H1，华菱钢铁销量为1271万吨，同比下滑约5.7%，其中高端品种钢销量为821万吨，占比提升1.2pct至64.6%；公司钢材出口销量为85.67万吨，同比增长0.37%；涟钢取向硅钢基料销量达34.4万吨，同比增长37.6%。 ②价：公司毛利率下滑。2024H1，公司毛利率为7.03%，同比下滑2.27pct，Q2，公司毛利率为8.14%，同比下滑3.05pct，环比增长2.28pct。 ③子公司利润：受钢价下行、原料成本高企影响，子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱衡钢盈利分别同比下滑61.3%，65.6%和66.1%