德邦证券：中原环保（000544）-区域水务龙头，规模扩充增长可期

中原环保(000544)投资要点河南地区水环境综合治理服务商，业绩快速增长。公司成立于2007年，深耕郑州辐射河南，围绕“大公用、大环保、大生态”持续拓展，业务涵盖供水、污水污泥处理、中水利用、集中供热及水环境综合治理等领域。近年来公司营收快速增长，净利润保持稳定，营业收入由2018年的10.27亿元增长至2022年的62.17亿元，年复合增长率达56.86%；归母净利润由2018年的4.14亿元增长至2022年的4.29亿元，年复合增长率达0.89%。污水处理能力大幅提升，期待水价合理上调。截至2022年底，公司共运营污水处理厂21家，污水日处理能力达210.5万吨；2023年3月公司成功收购大股东旗下的净化公司100%股权，预计在郑州地区污水处理能力将提升至278万吨/日，并有望在2024年将处理能力扩充为323万吨/日。郑州市水资源匮乏，人口、GDP增长速度快，将持续带动污水处理需求，随着提标改造的进行，我们认为郑州市污水处理费用将有较大上调空间，公司有望享受处理规模+处理单价提升双重利好，驱动业绩快速增长。发力污水资源化，开展水环境综合治理。我国水资源短缺且污染严重，废水资源化