信达证券：爱美客（300896）-年年报点评：23年ROE表现优异达30%+，肉毒进入注册申报阶段

爱美客(300896) 事件：公司发布2023年年报：2023年实现收入28.69亿元/yoy+47.99%，实现归母净利润18.58亿元/yoy+47.08%，实现扣非归母净利润18.31亿元/yoy+52.95%，表现符合预期；单季度来看，23Q4实现收入6.99亿元/yoy+55.55%，实现归母净利润4.40亿元/yoy+59.00%，实现扣非归母净利润4.36亿元/yoy+87.73%。 明星产品延续优异增长，产品线丰富+渗透率提升增强成长确定性。（1）溶液类注射产品：2023年实现营业收入16.71亿元/yoy+29.22%/占比58.22%，2023H2营收7.96亿元/yoy+22.61%，23年毛利率同比提升0.25pct至94.48%，我们预计嗨体系列中水光产品（冭活、嗨体2.5）在合规红利之下实现高速增长，均价角度来看因水光占比提升而略有下降，2023年溶液类产品均价为325元/yoy-13%。截止23年末，公司已覆盖近7000家机构，较22年末提升约2000家，未来通过逐步进行市场下沉有望提升嗨体系列增长确定性。（2）凝胶类注射产品：2023年实现营业收入11.