民生证券：云涌科技（688060）-2022年年报点评：成长新动能持续打造，电力信创龙头蓄势待发

云涌科技(688060)事件概述：2023年4月20日公司发布2022年年报，2022年公司实现营收2.66亿元，同比下降14.02%；归母净利润1675.70万元，同比下降68.08%。立足安全领域，传统业务具有新的成长动力。由于2022年电力行业部分项目测试、部署放缓等原因，公司订单签订、产品生产、项目交付、验收回款等业务环节存在延期，导致2022年工业安全通信网关设备收入同比减少27.53%。但公司不断打开新的成长空间，一是工业安全态势感知设备收益于公司在通信等行业方向的业务拓展，2022年线管收入同比增长68.40%，二是公司重点投入了面向新型电力系统的新一代调度系统、新能源、配网自动化、行业信创等业务方向，完成包括移动运维网关、一键停控系统、可信管理平台可信根、信创标准计算机等产品的研发测试工作，为未来的长期发展奠定了重要的基础。智能档案柜及控制类产品业务表现较为稳定，实现营业收入3,681.80万元，同比减少2.20%。与此同时，信息安全加密产品毛利率变化较大（2022年同比增加约31.3个百分点）主要由于产品组成发生变化，新增毛利率水平较高的密码算法芯片业务。短期投入为长