民生证券：博汇纸业（600966）-2022年年报及2023年一季报点评：不破不立，23Q1盈利见底

博汇纸业(600966)事件。2022年实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润183.62/2.28/2.21亿元，同比+12.81%/-86.63%/-87.10%。根据2023年一季报公布业绩，23Q1实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润41.62/-4.97/-5.48亿元，同比+0.52%/-375.22%/-412.75%。造纸行业收入维稳，海外布局增长迅速。2022年公司收入183.62亿元，同比+12.81%，造纸行业营业收入177.47亿元，同比+9.5%。分产品：全年白纸板/文化纸/石膏护面纸/箱板纸收入131.02/20.62/5.22/20.62亿元，同比+4.75%/+30.97%/-0.53%/+29.7%，销量分别为255.47/37.37/11.08/50.54万吨，同比+13.43%/+12.49%/-9.25%/+21.61%，公司主要产品白纸板占比-3.4pct至73.8%。分地区，公司加大力度布局海外业务，2022年公司国内/国外收入同比变化+2.32%/+206.51%至160.0/17.5亿元。成本上行利润承压。2022年公司归母净利润/扣非