华安证券：中宠股份（002891）-海外出口承压拖累业绩，国内自主品牌维持高增

中宠股份(002891)主要观点：海外代工业务承压，2023Q1业绩同比下滑公司公布2022年报和2023年一季报。2022年公司实现营业收入32.48亿元，同比提升12.7%，归母净利润1.06亿元，同比下降8.4%。其中，2022Q4实现营收8.06亿元，同比下降7.3%，归母净利润-870.1万元，同比变动-136.4%，主要系海外客户去库存以及营销费用投入增加等因素所致；2023Q1，公司实现营业收入7.06亿元，同比下降11.0%，归母净利润1566.2万元，同比下降33.1%。国内自主品牌维持较快增长，23Q1毛利率改善分品类看，公司湿粮和主粮业务占比持续提升，2022年宠物零食收入21.41亿元，同比增长8.1%，毛利率18.6%，同比下降1.23个百分点，宠物罐头收入6.00亿元，同比增长26.3%，毛利率26.4%，同比提升1.80个百分点，宠物干粮收入3.60亿元，同比增长17.5%。毛利率20.5%，同比提升1.55个百分点。分地区看，2022年公司实现境外收入22.4亿元，同比增长7%，境内收入9.00亿元，同比增长30.5%。其中2022H2境外收入10.37