中国银河：香山股份（002870）-空气管理龙头地位稳固，新能源业务发展迅速

香山股份(002870)核心观点：投资事件公司发布2022年度报告。我们的分析与判断（一）新能源业务高速增长，在手订单充裕为业绩释放护航2022年公司智能座舱业务实现营收34.99亿元，同比-4.12%，占总营收比重的72.63%。公司收购均胜群英进军汽车零部件业务，其汽车空气管理系统市占率目前排名全国第一，全球第二，豪华座舱内饰件工艺全球领先，座舱业务收入表现稳健。2022年公司智能座舱产品毛利率23.08%，同比+0.47pct，为公司业绩打下基本盘。新能源充配电业务包括智能充电桩和车内配电产品，2022年全年实现营收5.56亿元，同比+142.53%，占总营收比重的11.54%，公司是大众MEB平台车型智能充电桩的国内首批供应商，并获得了上汽乘用车、上汽通用等优质客户资源，截止2022年末，公司新能源业务全生命周期订单总金额近150亿元，在手订单较为充裕，有望为公司收入持续增长提供动力。2022年公司新能源汽车配件、充配电业务及其他业务毛利率为20.18%，同比微增0.06pct。传统衡器业务稳健发展，毛利率有所改善。2022年公司衡器业务实现收入7.09亿元，同比-26.94%