太平洋证券：深信服（300454）-降本增效助力保持业绩韧性，政策红利下期待23年复苏

深信服(300454)事件：公司发布2022年年报，实现营业收入74.13亿元，同比增长8.93%；归母净利润1.94亿元，同比减少28.84%；扣非后的归母净利润1.00亿元，同比减少23.33%。受到疫情等多方面因素影响，2022年营收增速明显放缓。公司营收同比增长8.93%，增速明显放缓（2021年营收+24.67%），主要是由于部分产品的差异化竞争优势不够明显，创新类产品收入贡献占比较小，同时叠加22年国内宏观经济增速放缓影响，部分客户短期内存在对公司相关产品或服务采购减少、推迟的情形。分业务来看，公司网络安全业务增长较为乏力，基础网络和物联网业务收入有所下滑，影响了公司营业收入整体增长率。网络安全业务收入为38.98亿元，同比增长5.66%，占营收比重52.58%；云计算及IT基础设施业务收入为28.59亿元，同比增长20.17%，占营收比重38.57%；基础网络及物联网业务收入为6.56亿元，同比下降10.99%，占营收比重8.85%。利润率降幅收窄，降本增效成效显著。2022年公司归母净利润1.94亿元，同比下降28.8%，降幅较去年同期-66.29%收窄。毛利率为63.