财通证券：伟星新材（002372）-Q4收入利润双增，零售龙头显实力

伟星新材(002372)事件：公司发布2022年年报，2022年全年实现收入69.54亿元，同增8.86%；实现归母净利润12.97亿元，同增6.06%；实现扣非归母净利润12.68亿元，同增7.04%。单季度看，公司2022Q4实现收入27.90亿元，同增18.18%；实现归母净利润5.28亿元，同增17.33%；实现扣非归母净利润5.31亿元，同增20.47%。Q4收入表现亮眼，防水净水同比高增：收入端，公司2022Q4实现收入同增18.18%主要系公司持续拓展销售渠道，零售端管材业务稳健发展，同心圆业务打造增量收入。分业务来看，2022年PPR/PE/PVC分别实现收入32.85/17.81/10.99亿元，分别同比+6.43%/+3.69%/+7.93%，同比均实现正增主要系公司进一步加大下沉渠道和装饰公司开拓力度。同时，其他产品实现收入6.76亿元，同比+64.82%，其他产品实现高增主要系同心圆战略下防水、净水产品销售增幅较大，同时收购新加坡捷流公司增加营业收入归类到其他产品。成本回落带动Q4毛利率同比高增，渠道扩张带动销售费用率提升：利润端，2022年公司整体毛利率为39