浙商证券：宁德时代2023年一季度业绩点评报告：毛利率同比大幅改善，新技术引领潮流

宁德时代(300750)投资事件2023年第一季度，公司实现营业收入890.38亿元，同比增长82.91%；归母净利润98.22亿元，同比增长557.97%；扣非净利润78.0亿元，同比增长698.35%。投资要点毛利率同比大幅改善，经营现金流表现良好利润表方面，2023年第一季度公司整体毛利率为21.27%，同比提升6.79个百分点，我们认为主要系材料成本大幅好转和规模增长后制造成本摊薄。现金流方面，2023年第一季度公司经营活动净现金流209.66亿元，同比增长196.31%，主要系销售规模增长，销售回款增加。截至2023年第一季度末，公司资产减值损失为-10.93亿元，主要考虑到存货成本高于其可变现净值计提的存货跌价准备。超级拉线提升产线效率，成本端布局不断优化在生产成本方面，公司的超级拉线具备深厚的知识积淀和专利壁垒，公司在过往7代产线的经验累积下，工艺和设备大幅升级，铸造了第8代超级智造产线-PSL，人员数量下降70%，速度提升300%，超高柔性、一键换型。在宁德灯塔工厂先进实践的基础上再一次重大飞跃，大幅提高产品质量及一致性，产品单体缺陷率达到DPPB级别。在材料成本方面，