国金证券：紫燕食品（603057）-经营质量提升，利润改善可期

紫燕食品(603057)业绩简评4月21日公司发布年报和一季报，22年实现营收36.0亿元，同比+16.5%；实现归母净利润2.2亿元，同比-32.3%；扣非归母净利润1.8亿元，同比-33.2%。22Q4实现营收8.6亿元，同比+19.8%；实现归母净利润-0.1亿元，同比-116.9%；扣非归母净利润-0.2亿元，同比-199.5%。23Q1实现营收7.6亿元，同比+13.8%；实现归母净利润0.5亿元，同比+60.3%；扣非净利润0.3亿元，同比+60.4%。经营分析疫情扰动开店节奏，单店收入逆势提升。1）22年底门店数5695家（净增563家，同比+11.0%），单店收入+2.5%，系经营质量提升，部分低效益门店退出。2）核心单品地位稳固，预包装快速放量。22年鲜货产品/预包装及其他产品分别实现营收30.6/3.7亿元，同比+13.8%/51.3%。其中夫妻肺片/整禽类分别实现营收10.9/9.2亿元，同比+17.3%/9.0%。3）疫情期间公司拓展盒马、叮咚等新零售渠道，22年经销/其他模式分别实现营收31.4/3.9亿元，同比+12.6%/68.4%。22年成本显著承压，2