信达证券：机械设备周专题：为何综合性检测值得高估值

本周专题：检测行业“长坡厚雪”，具有长赛道、高增长的特点，这本质上是源于较大的行业空间。我们研究发现，检测行业不具有明显的天花板特征，很难找到空间边界，国际检测龙头在欧美市场和其他市场的增速差并不是很明显。从龙头企业估值角度来看，也验证了检测超长赛道属性。全球四大检测龙头历史估值中枢在20-30倍左右，对于龙头而言，由于全球格局稳定度较高，自身α逐步弱化，20-30倍的估值反映出市场对全球检测行业空间的较高预期。检测行业（综合性检测）是非常优质的长赛道。我们认为检测需求的成长驱动力包括生产者支出和检测强度两大方面，检测需求实际上也就等于生产者支出和检测强度的乘积。生产者的支出包括资本开支、经营支出、贸易量增加以及新产业和新产品涌现等几个方面，属于总量的概念，检测强度是渗透率的概念，随着安全、健康、产品质量重视程度的不断提高，检测强度将持续提升。在发达经济体中，除新产品和新产业因素外，其他方面基本已经发展到了相对成熟的阶段，不会再出现太快增长，但新产品和新产业仍是驱动发达经济体检测市场增长的主要因素，甚至是随着科技进步伴随人类发展的永恒趋势。因此欧美市场中长期也将保持较高速发展，而国内检