五矿证券：休闲服务行业深度：【消费瞭望录】连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？

报告要点 连锁酒店业是服务消费中一个较为重要的板块，本文意在解析连锁酒店业的周期逻辑及探寻连锁酒店业的投资观测指标。 重点内容 行业：市场集中度高，龙头规模优势明显 连锁酒店业规模稳健扩张，客房数占比较高。截至2023年底，中国住宿业设施总数61.2万家，中国酒店业设施总数32.3万家，占比52.9%；中国住宿业客房总数1804.9万间，中国酒店业客房总数1649.8万间，占比91.4%。可见，国内酒店业客房数规模较其他住宿业规模大。 全国连锁酒店市场供给集中度较高，其中龙头优势明显。分品牌看，2023年我国连锁酒店业TOP10品牌合计份额为55.2%；TOP3品牌合计份额为38.3%，分别为锦江、华住、首旅酒店。分市场看，中端连锁酒店>经济型连锁酒店>高端连锁酒店>豪华型连锁酒店。 投资：连锁酒店行业兼具周期性和成长性 酒店产业链由上中下游三方组成，连锁酒店行业位于产业链中游，主要面向商务、旅行客户群体。 周期性：连锁酒店业是高标准化的行业，需求周期与国家宏观经济波动的周期具有同步性。由于酒店行业需求增长的核心驱动力为居民消费水平，受国家经济增长、境内旅游业发展等多重因素影响，因此行