国海证券：钢铁和大宗商品行业周报：地缘政治不确定性加剧商品价格波动

内外多空交织，商品涨跌互现。10月12日，美国劳工统计局发布了最新的消费者价格指数（CPI）数据，数据显示，9月CPI同比增长3.7%，略高于市场预期的3.6%，环比增长0.4%。这也与先前发布的美国非农就业数据相符，物价的持续上行，也将进一步拉高美联储在第四季度加息的可能性。IMF在10月的经济展望中，也下调了主要发达经济体增长预期，经济下行和加息的双重压力使得大宗商品价格受到一定程度压制，同时中东局势动荡等地缘政治因素也将增加大宗商品价格波动的风险。国内方面，8月中下旬以来货币、财政、地产等政策边际加码，9月宏观数据走强为大概率事件。10月13日央行发布9月金融信贷数据，新增社融4.12万亿（预期3.73万亿，去年同期3.54万亿），信贷结构持续优化，指向政策组合拳效果显现。同日物价指数公布，9月消费者价格指数与去年同期持平，小幅弱于预期，接近7月份下降的通货紧缩水平；核心CPI上涨0.8%，与8月份持平。在经济回升向好、需求稳步回暖、基数效应减弱的作用下，9月PPI同比降幅继续收窄（-2.5%），但工厂相对紧缩的状态持续存在。未来宏观政策仍要在扩大需求上继续积极作为，需持续关注本