中泰证券：杉杉股份（600884）-业绩符合预期，推进新产品新技术布局

杉杉股份(600884)投资要点事件：公司发布22年报，实现营收217.0亿元，同比增长5%；归母净利润26.9亿元，同比下降19%；扣非净利润23.3亿元，同比增长24%。其中，22Q4实现营收58.6亿元，环比增长16%；归母净利润4.8亿元，同比下降15%。盈利能力方面，22年公司毛利率24%，同比下滑1pct，净利率13%，同比-4.2pct。其中，22Q4公司毛利率19.7%，同比下滑4.4pct，环比下滑6.4pct；22Q4公司净利率8.7%，同比下滑3.5pct，环比下滑2.8pct。22年业绩拆分：1）负极收入80.6亿，同比增长95%；净利润9.2亿，同比增长53%；出货量18.3万吨，同比增长81%；平均吨净利0.5万；归母净利8.1亿。2）偏光片收入103.3亿元，同比增长4%；归母净利13.9亿元，同比增长16%。3）电解液收入11.1亿元，同比下降19%；净利润1.6亿元，同比下降63%；归母净利1.3亿元，同比下降63%。截至22年底，公司完成70万吨负极产能布局，已投产20万吨。公司规划了浙江宁波4万吨硅基负极一体化项目，其中一期1万吨产能已开始建设，预