浙商证券：航天宏图点评报告：整体业绩持续高增，商业模式升级驱动利润质量提升

航天宏图(688066)投资要点整体业绩持续高增，疫情影响毛利率和回款，预计今年实现改善公司披露了22年报，业绩方面，22年营收24.57亿（+67.32%）、归母净利润2.64亿（+32.06%）、扣非归母净利润2.22亿（+46.40%），新签订单30.74亿（+41.66%）；22Q4营收10.65亿（+62.03%）、归母净利润1.81亿（+25.91%）、扣非归母净利润1.42亿（+42.94%），公司营收在全年和四季度实现高增，受疫情影响毛利率有所降低影响了归母净利润的增长，预计未来毛利率有望回升；现金流方面，受疫情影响，收现比从0.80降至0.69，预计随着经济的复苏，公司收现比有望逐步改善。PIE+行业应用快速增长，下游高景气逻辑持续验证分业务看，22年空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为1.90亿（+21.39%）、21.88亿（+72.6%）、0.78亿（+76.36%），公司基于对标GoogleEarth谷歌地球平台的PIE-Engine覆盖了特种行业、自然资源、应急管理、生态环境、气象海洋、农业林业、环境咨询、水文水利、防灾减灾、城市