国联证券：许继电气（000400）-业绩略超预期，特高压直流订单开启释放

许继电气(000400)事件：4月22日，公司发布2023年第一季度报告。公司2023Q1实现营业收入32.64亿元，同比+32.18%，实现归母净利润1.49亿元，同比+48.48%，扣非后1.44亿元，同比+53.70%。业绩略超预期。业绩持续增长，费用管控增强盈利能力2023Q1公司延续2022年的高速增长态势，单季度营收突破30亿，体现行业高景气度。公司销售费用率同比-0.20pct，管理费用率同比-1.09pct，财务费用率同比-0.28pct，受益于费用管控能力提高，公司盈利能力增强，2023Q1毛利率同比-2.16pct，归母净利率同比+0.50pct。在手现金充沛，经营状况良好2023Q1经营性现金流净额同比+75.66%，主因营收及留抵退税增长带动现金回款增加；筹资活动现金流净额同比-1628.94%，主因公司偿还中期票据3亿元；投资活动现金流净额同比-82.21%，主因公司支付的工程项目款较去年同期多0.14亿元，体现公司开工积极性高，项目进展良好。公司资产负债率41.18%，同比+0.58pct，偿债能力稳定。特高压第二批招标开启，直流业务发展潜力足4月19日，国