民生证券：三角防务（300775）-2022年年报&2023年一季报点评：1Q23业绩增长54%；盈利能力保持较高水平

三角防务(300775)事件：公司4月20日发布2022年报和2023一季报，2022全年实现营收18.8亿元，YoY+60.1%；归母净利润6.2亿元，YoY+51.5%；扣非归母净利润6.2亿元，YoY+52.3%。公司2022年业绩符合市场预期。1Q23实现营收6.6亿元，YoY+53.9%；归母净利润2.2亿元，YoY+54.2%；扣非归母净利润2.2亿元，YoY+56.4%。公司2023年一季度业绩好于市场预期。主要是销售订单增加推动收入高速增长，工艺优化和规模效应提升公司盈利能力。4Q22业绩同比增长14%；工艺优化保持较高盈利能力。1）单季度看，4Q22实现营收4.1亿元，同比增加1.7%；归母净利润1.6亿元，同比增加14.2%。2）盈利能力方面，公司2022全年毛利率同比下降0.5ppt至46.2%，净利率同比下降1.9ppt至33.3%；1Q23毛利率同比提升1.0ppt至47.5%；净利率同比提升0.1ppt至33.1%。2021年以来，公司毛利率稳定在46%以上的较高水平，公司不断优化生产工艺，连续2年设计准确率和试制成功率达到100%。锻造产品量价齐升；持续聚