五矿证券：有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+“特朗普交易”

主要观点更新： 贵金属：降息预期+“特朗普交易”仍需关注。 铜：国内宏观预期好转，静待拐点到来。 铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升。 铅锌：加工费仍在亏损，锌锭产量持续下行，锌价震荡修复。 锡：非洲锡矿产量增加，锡价继续承压。 镍：镍矿溢价回落，镍价表现弱势。 钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。 锑：内外价差有所修复，光伏需求或触底。 钼：钼价处于僵持状态，年末钢招需求稳定。 稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。 钛：钛材市场需求稳定，海绵钛利润仍然承压。 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX黄金（-2.3%），COMEX银（-2.0%），LME铂（-2.6%），LME钯（-3.7%） 工业金属周度涨跌幅：LME铜（-0.4%），LME铝（0.3%），LME铅（-2.6%），LME锌（+0.6%），LME镍（-0.9%），LME锡（-0.2%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（-3.9%），钨精矿（-4.1%），钴（-3%），锑（+0%），氧化镨钕（-1.1%），氧化钇（-5.6%），氧化铽（-0.5%），氧化镝（1.9%） 风险提示：1