山西证券：煤炭行业周报：港口继续去库，下游煤价回升

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：港口继续去库，下游煤价回升。临近年底，煤矿生产一般。需求方面，数九寒天延续，居民用电需求下终端煤电负荷维持高位，电煤需求较强；煤价下行进入合理煤价区间，港口调入降低，北方港口煤炭调入小于调出，北方港口库存继续减少；进入合理价格区间后，下游补库需求有所增长，长江下游港口煤价回升，环渤海港口煤价企稳。展望后期，明年稳经济政策将继续发力，叠加一季度供暖需求实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，进口煤价差持续回落，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格以稳为主。截至12月27日，环渤海动力煤现货参考价766元/吨，周变化-1.42%；广州港山西优混930元/吨，周变化+16.25%；理查德湾煤炭结算价106.5美元/吨，周变化+0.28%。12月秦皇岛动力煤长协价预计696元/吨，环比上月变化-0.43%。12月27日，北方港口煤炭库存合计2461万吨，周变化-3.07%；长江八港煤炭库存590万吨，周变化-7.96%；本周环渤海港口日均调入163.97万吨，调出177.09万吨，日均净调出13.11万吨。 冶金煤：淡季影响继