开源证券：合盛硅业（603260）-公司信息更新报告：业绩短期承压，看好公司产业链延伸潜力

合盛硅业(603260)看好公司向下游光伏等产业链延伸的潜力，维持“买入”评级公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入236.57亿元，同比增长10.62%，实现归母净利润51.48亿元，同比下降37.39%，其中2022Q4实现归母净利润5.94亿元，同比下降81.49%，环比下降41.13%。2023Q1公司实现归母净利润10.03亿元，同比下降51.11%，环比增长68.86%。考虑到工业硅与有机硅价格下跌超出预期，我们下调2023-2024年并新增2025年公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为51.16（-64.87）、73.88（-57.13）、91.12亿元，EPS分别为4.33（-6.47）、6.25（-5.95）、7.71元，当前股价对应PE分别为18.2、12.6、10.2倍。我们看好公司作为国内工业硅与有机硅龙头，向下游光伏等产业链延伸的潜力，维持“买入”评级。预计工业硅与有机硅价格基本见底，需求复苏下价格有望逐步反弹根据百川盈孚数据，受下游需求疲软影响，2022年工业硅与有机硅DMC均价分别为19893、23727